Börsen im Juli: Unentschlossen

In Europa setzt sich der breite, nahezu alle Segmente umfassende wirtschaftliche Aufschwung nach der weitgehenden Lockerung von Shutdown-Maßnahmen fort. Vor allem viele Dienstleistungs-Unternehmen schätzen ihre aktuelle Lage deutlich besser ein. Das Verarbeitende Gewerbe profitiert nach wie vor von einer außerordentlich hohen weltweiten Nachfrage. Trotzdem gab die Unternehmensstimmung gemäß ifo-Geschäftsklimaindex zuletzt leicht nach. Hintergrund sind anhaltende Lieferengpässe bei vielen Rohstoffen und Vorprodukten, ein zunehmender Fachkräftemangel in Deutschland sowie die Befürchtung künftig deutlich steigender Corona-Fallzahlen mit der Folge möglicherweise erneut notwendiger Restriktionen. Auch in den USA sanken Stimmungsindizes zuletzt leicht, befinden sich aber weiterhin auf hohen Niveaus. Dabei berichten Unternehmen von massiven, teils historisch beispiellosen Produktionskostensteigerungen und Schwierigkeiten bei der Besetzung offener Stellen mit der Folge steigender Löhne. Allerdings können viele die erhöhten Kosten auf die Endverbraucher umlegen, so dass die Margen bisher weitgehend stabil blieben.

Auch deswegen stieg die US-Inflationsrate im Juni erneut deutlich auf 5,4 Prozent. In Deutschland kam es im Juli zu einem sprunghaften Anstieg der Inflation von 2,3 auf 3,8 Prozent, insbesondere aufgrund des derzeit maßgeblichen Vergleiches der Preise mit dem Stand von Juli 2020, ab dem die Mehrwertsteuer zeitweise auf 16 Prozent abgesenkt wurde. Der inflationäre Effekt der massiven Ölpreissteigerungen der letzten Monate wird künftig hingegen sukzessive abnehmen, auch weil sich die Staaten der OPEC+ auf eine Erhöhung der täglichen Fördermenge um 400.000 Barrel pro Monat ab August einigten.

Anfang Juli veröffentlichte die Europäische Zentralbank (EZB) die Ergebnisse ihrer Strategieüberprüfung. Das Inflationsziel wird künftig mit symmetrisch 2% veranschlagt, d.h. Abweichungen nach oben oder unten wird gleichermaßen begegnet. Zudem sollen perspektivisch selbst genutztes Wohneigentum in die Berechnung der Inflation einbezogen und weniger Anleihen von CO2-intensiv produzierenden Unternehmen erworben werden. Die turnusgemäße EZB-Ratssitzung brachte keine Veränderung des ultra-expansiven geldpolitischen Kurses. Die US-Notenbank Fed erkennt mittlerweile Fortschritte bei der Erreichung des Inflations- und Arbeitsmarktziels, sieht die erhöhte Inflation jedoch weiterhin als temporär an.