Eine spekt(r)akuläre Equity Story

Nicht nur durch die geographische Nähe zum Hauptsitz der Nynomic AG in Wedel haben wir seit dem Erstkontakt im Frühjahr 2018 auf Anhieb eine hohe Wertschätzung für den Konzern empfunden. Es ist die Kombination aus einem bodenständigen Management mit fachlicher Expertise, einer hohen Geschäftsqualität und einer disruptiven Technologie zur Adressierung von bis dato noch vollkommen unerschlossenen Märkten, die das große Potenzial der Equity Story für uns bereits frühzeitig verdeutlicht hat.

Als unser Partner, Montega AG, die Coverage von Nynomic im April 2019 aufgenommen hat, agierte das Unternehmen am Kapitalmarkt unter dem Radar der meisten institutionellen Investoren. Im Zusammenspiel mit dem Vorstand hat Montega AG sich damals das Ziel gesetzt, eben dies nachhaltig zu verändern – mit Erfolg: Während der Konzern durch eine konsequente Buy-and-Build-Strategie sowie die Weiterentwicklung von innovativen spektroskopiebasierten Lösungen für volumenträchtige B2C-Endmärkte entscheidende operative Fortschritte erzielte, haben wir mit Montega AG durch eine enge Kapitalmarktbetreuung in Form von regelmäßigen Research-Comments, unserem Hamburger Investorentag, zahlreichen Roadshows und fortlaufender Sales-Arbeit das Interesse unseres Investorennetzwerks geweckt.

Als Resultat dieses Prozesses waren wir in der Lage, zahlreiche Block Trades von Bestandsaktionären abzuwickeln und in 2020 zwei Kapitalerhöhungen bei unter 20 Euro und 28 Euro jeweils innerhalb weniger Stunden zu platzieren. Die Aktionärsstruktur wurde dadurch um renommierte Nebenwerteinvestoren wie Paladin Asset Management erweitert, der Free Float erhöht und die Kapitalbasis des Unternehmens für die Intensivierung des organischen ebenso wie anorganischen Wachstums entscheidend gestärkt. Und wir sind fest davon überzeugt, dass diese Schritte erst der Anfang einer spannenden Wachstumsstory waren.

Der Herr der (Spann-)Ringe

Die Ringmetall AG ist für uns ein „Hidden Champion“ par excellence. Folglich hat Montega AG mit der Coverage-Aufnahme nicht lange gezögert, als das Hamburger Researchhaus Mitte 2016 erstmals auf die Equity Story des Unternehmens aufmerksam wurde.

Mit Marktanteilen von rund 80% in Europa und Nordamerika war Ringmetall schon damals der führende Hersteller von Spannringen, die zum sicheren Verschließen von Industriefässern vor allem in der chemischen und pharmazeutischen Industrie unerlässlich sind. Aufgrund der begrenzten Wiederverwendbarkeit der Verschlusssysteme weist das Geschäftsmodell zudem einen immanenten Grad wiederkehrender Erlöse auf.

Über Research-Publikationen der Montega AG hinaus wurde die Bekanntheit des Investment Cases fortlaufend durch Roadshows oder die Einladung des Managements zu unseren Konferenzen aktiv unterstützt. Neben der globalen Expansion des Spannring-Geschäfts strebte Ringmetall frühzeitig eine Erweiterung des Portfolios auf komplementäre Produktfelder wie Deckel oder Fassinnenhüllen (sog. Inliner) an.

Im Rahmen zweier Wachstums-KEs im November 2017 sowie im September 2018 konnten wir die anorganischen Wachstumsschritte Ringmetalls schließlich erfolgreich begleiten. Heute macht das stärker in der Lebensmittelindustrie beheimatete und damit weniger zyklische Inliner-Geschäft bereits rund 17% der Konzernerlöse aus.

Mit Blick auf die Mittelfristziele strebt das Management eine Fortsetzung der M&A-Strategie an, die je nach Größenordnung durch weitere Kapitalmaßnahmen flankiert werden dürfte. Aufgrund unserer intensiven Zusammenarbeit der letzten Jahre sehen wir den Grundstein für eine interessante Weiterentwicklung des Unternehmens gelegt.

Der mit dem Wolf tankt

Langjährige Expertise im nachhaltigen Wachstumsfeld der Umwelttechnik, eine hohe Produktqualität mit eigenentwickelten Spezialanwendungen und ein passionierter Vorstand – dafür steht die Wolftank-Adisa Holding AG. Sie brachte aus unserer Sicht bereits frühzeitig die elementaren Voraussetzungen für eine erfolgreiche Börsenstory mit, als Montega AG die Gesellschaft wenige Monate nach dem Listing in die Coverage aufgenommen hat.

Seither haben Montega AG und Donner und Reuschel AG das Unternehmen über die reine Research-Tätigkeit hinaus bei seinem Werdegang an der Börse eng begleitet und dafür gesorgt, dass die operative Entwicklung auf dem Radar vieler institutioneller Investoren erscheint. Im Rahmen zahlreicher Roadshows und Konferenzteilnahmen hat der Vorstand über das dynamische Wachstum der eingehenden Umweltsanierungsprojekte, die transformative Übernahme eines direkten Konkurrenten sowie den starken Ausbau der Wasserstoffaktivitäten berichtet und dadurch das aussichtsreiche Potenzial der Equity Story untermauert, das wir in unserer täglichen Sales-Arbeit herausstellen.

So war es kein Wunder, dass neben mehreren Block Trades aus dem Kreis der Altaktionäre auch die im Mai 2021 durchgeführte Kapitalerhöhung zu einem Ausgabepreis von 32 Euro erfolgreich von uns umgesetzt werden konnte. Die dadurch ermöglichte Erweiterung der Aktionärsbasis samt Erhöhung des Free Floats sind dabei ein weiterer Zwischenschritt auf unserem gemeinsamen Weg, der Wolftank-Adisa in eine neue Größenordnung führen soll.